Прошедшая неделя ознаменовалась резкой коррекцией финансовых рынков, которая в конце недели, была частично компенсирована. Если посмотреть на цены финансовых инструментов, за последние две недели, мы увидим, что часть рынков перешли в диапазонное движение. К этим рынкам можно отнести рынки – японской иены, евро, нефти и товаров. Часть рынков снизилась. Это рынки – золота, британского фунта, швейцарского франка, канадского и австралийского долларов. И только на рынке акций и продовольствия, мы увидели рост по итогам двух прошедших недель.
Матрица межрыночных связей по состоянию на 19.10.2010
Коррекционное движение, возникшее на рынке, несколько ослабило напряжение, возникшее от снижения процентных ставок. Однако, как мы видим из представленной таблицы, критические расхождения рынка процентных ставок с другими рынками, по-прежнему сохраняются и давление этого сегмента на весь рынок, продолжается.
В данный момент, ситуацию на финансовом рынке, можно образно описать, так как это было описано в книге Эдмона Лефевра «Воспоминания биржевого спекулянта»: - «Кинжал воткнулся в пол и покачивается». Таким образом, если на прошлой неделе открывать позиции против тренда было рано, то на этой неделе мы можем приступить к поиску точек для входа и возможно начать открывать позиции в расчете на хорошее коррекционное движение, против существующих трендов на всех рынках.
Прежде всего, я бы хотел обратиться к рынку нефти. На представленной ниже диаграмме, проведено сравнение цены текущего фьючерсного контракта на нефть WTI, с графиком индекса S&P 500 за последний год. Как видим движения этих рынков, полностью повторяли друг друга. Таким образом, для рассмотрения перспектив рынка нефти, мы вполне можем посмотреть на рынок акций. Именно такой анализ, называется - межрыночным техническим.
Сравнение рынка нефти и рынка акций.
В третьей декаде сентября 2010, индекс акций S&P500, преодолел локальный максимум на уровне 1125. Однако рынок нефти, свой локальный максимум, на уровне 82.50 $/bar преодолеть не смог. И хотя оба рынка двигались в одном направлении, этот факт говорит о том, что рынок нефти в настоящий момент значительно слабее рынка акций. Я считаю такое расхождение одним из признаков фондового пузыря. При этом если мы посмотрим на значения 2009 года, то увидим, что фактически значения и на фондовом рынке и на рынке нефти, находятся в диапазоне равном 10 %.
Посмотрим теперь, как в настоящий момент взаимодействует цена нефти и американский доллар, вернее его индекс. Простой жизненный опыт подсказывает любому из нас, что когда товары дорожают, деньги дешевеют. Таким образом, мы можем считать, что когда нефть как основной товар дорожает, американский доллар должен дешеветь. Показания в матрице межрыночных связей в «-7.71», сигнализируют о том, что в настоящий момент, расхождений между этими рынками нет, а значит цена доллара и цена нефти, в настоящий момент движется в разных направлениях, что соответствует нормальному состоянию этих рынков.
Так ли это на самом деле, и какие мы можем сделать из этого выводы посмотрим на графике. Для удобства восприятия, я придал графику нефти обратное значение.
Сравнение индекса доллара US Dollar Index и цены нефти WTI.
На графике четко видно, что когда в сентябре 2010 года индекс доллара преодолел свой локальный минимум на уровне 80.000, цена нефти не преодолела локальный максимум на уровне 82.50 $/bar. В данном случае расхождения рынков нет, и если мы посмотрим на осень 2009, то увидим, что нефть и доллар имеют аналогичные значения, 77.500 и 80 $/bar. Следовательно, мы можем считать, что в настоящий момент, нефть и американский доллар находятся в некотором паритете.
Т.к. в индексе американского доллара 57 % составляет EURO, посмотрим, как взаимодействуют цена нефти и курс европейской валюты.
Как видим, на данных рынках наблюдается аналогичная картина, при преодолении курсом EUR в сентябре 2010, отметки в 1.375, цена нефти отметку в 82.50 $/bar не преодолела. Притом, что значения евро год назад было около 1.50, нефть стоила те же 80 $/bar.
Как видим, на данных рынках наблюдается аналогичная картина, что и на двух других: - При преодолении курсом EUR в сентябре 2010, отметки в 1.375, цена нефти отметку в 82.50 $/bar не преодолела. Однако год назад нефть в евро стоила дешевле нежели сейчас и этот факт, придает росту цены нефти дополнительный ограничивающий фактор. Фактически я могу сделать предположение, что даже при снижении курса доллара до 1.50 стоимость нефти не будет например 100 $/bar, т.к. в данном случае паритет покупательной способности нефти и евро будет находиться в довольно широком коридоре.
Сравнение курса EUR и цены на нефти WTI.
Для полноты картины давайте посмотрим, как взаимодействовали цена нефти и доходность 10 летних облигаций США, за тот же период времени. Напомню читателям, что связь между товарами и доходностью облигаций Джон Мерфи называл основной, в межрыночном техническом анализе. В этом сравнении, четко отражен критический сигнал матрицы межрыночных связей: “53.57” на 19.10.2009.
Сравнение доходности государственных облигаций США и цены нефти WTI.
На представленной диаграмме хорошо заметно, что цена нефти следует за доходностью облигаций. С третьей декады сентября направления движения этих рынков разошлись. Аналогичный, только наоборот, период, мы могли наблюдать в ноябре 2009 года, когда доходность облигаций начала расти, а стоимость нефти падать. В конечном итоге в декабре 2009 стоимость нефти, также стала расти вплоть до середины января 2010.
Таким образом, я могу подвести некоторые промежуточные итоги моего анализа. В настоящий момент нефть является слабейшим из рассмотренных активов, т.к. подошла к предельным значениям за последний год. Ключевым уровнем цены нефти является значение в 82.50 $/bar для текущего контракта. В свете проведенного анализа наиболее целесообразным в ближайшее время считаю продажи нефти, с перспективами снижения вплоть до уровней в 70 $/bar. Покупки нефтяных контрактов в свете рассмотренных причин, не целесообразны. При этом в ближайшее время не исключен кратковременный рост цены до уровней 85 $/bar, который, по моему мнению, является идеальным местом для продаж данного актива.
В своем прошлом обзоре я сознательно пропустил рынок золота, т.к. по моему мнению, вставать в ракетный тренд было слишком поздно, а стоять против тренда самоубийственно. На прошлой неделе рынок золота претерпел значительное снижение, спрогнозировать которое, было мало шансов. Сегодня я хотел бы восполнить пробел прошлой недели посмотреть, какие фундаментальные факторы в настоящий момент влияют на этот рынок.
Нет сомнения в том, что в настоящий момент золото выполняет роль актива убежища от обесценивающихся денег, а также подвержено серьезным спекулятивным атакам. Низкие ставки по кредитным ресурсам, обеспечивают ракетообразный тренд, что вовлекает в этот рынок новых и новых инвесторов. Это подтверждается тем, что открытый интерес, на фьючерсном и опционном рынке, в настоящий момент находится на рекордном уровне и составляет около 910.000 контрактов. Прирост более чем на 9 % за последние четыре недели. Однако анализ отчетов по обязательствам трейдеров, показывает о возможной серьезной коррекции на этом рынке в ближайшее время.
С точки зрения краткосрочных спекуляций, мы можем посмотреть, как изменялась цена на золото, для основных мировых валют в 2009 - 2010 году. Как видим на диаграммах, общий пик цен был, достигнут весной – летом этого года. И только в долларах США и канадских долларах, мы можем наблюдать новые рекорды. В остальных валютах новые максимумы цены в последнее время достигнуты не были.
Цена золота в USD, EUR, GBP 2009 – 2010
Цена золота в CAD, AUD 2009 - 2010
В целом рынок золота, особенно в долларах США выглядит значительно перекупленным. Однако учитывая долгосрочные тенденции на мировом рынке золота, продажи металла могут быть только в краткосрочной перспективе и вряд ли будут оправданны с точки зрения управления рисками. По моему мнению, на этом рынке скорее следует применять тактику покупок от значимых уровней, чем пытаться ловить разворот тенденции.
На текущей неделе, скорее всего, нам предстоит увидеть ретест максимумов на уровне 1370 $/tr.ou. При этом покупателям, возможно не следует спешить, и следует дождаться более глубокого отката до уровня 1250 - 1300 $/tr.ou, если он, откат будет иметь место, и уже после этого заново оценить обстановку. В настоящий момент текущие тенденции на финансовых рынках (рынок процентных ставок), сигнализируют о возможном общем снижении, и с точки зрения тех. анализа, 1 целью снижения цены золота, будет именно уровень 1300 $/tr.oz.
Коррекция прошлой недели, как нельзя хорошо сигнализирует нам о том, что будет в случае снижения рынков, с рынком золота, учитывая все вышеизложенные выше факты.
Выводы. В настоящий момент на рынках нефти и золота следует применять две противоположные тактики. Если на рынке нефти предпочтительными выглядят продажи от значимых уровней, то на рынке золота, наоборот предпочтительными выглядят покупки от значимых уровней.
Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора, и служит целям информационного сопровождения участников рынков. Все прибыли или убытки, возникшие в результате решений принятых на основании этой статьи, являются сферой компетенции лиц принимающих эти решения, и не являются сферой ответственности автора. Автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.
